创新药企业盯上科创板 用新估值模型测算企业创新属性

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本文第五项要求申报企业的市场估值不低于40亿元。主要业务或产品需经国家有关部门批准,市场空间大。目前,已取得阶段性成果。制药行业企业至少需要一个核心。该产品被批准用于II期临床试验。国内医药行业从过去的销售额增加,进入创新驱动的新阶段。科技委员会成立后,增加了创新型制药企业的融资渠道,有助于这些企业开展新药研发。

目前,科技委员会认可的创新型医药企业主要集中在免疫相关细胞因子药物领域,致力于为病毒性肝炎,代谢性疾病,恶性肿瘤和免疫治疗等重大疾病提供更好的解决方案。在这些创新型制药公司中,如微核生物核心产品,sidabenamine,是目前中国唯一用于治疗外周T细胞淋巴瘤的靶向药物;南新药业的抗肝细胞药物靶向药物 - 甲嘧啶和肝脏肾纤维化的创新药物分别处于临床试验和临床应用阶段;特宝生物乙型肝炎领域的长效干扰素治疗药物已被批准上市; Zey Pharmaceutical正在开发药物Donafini,预计将成为第一个在中国上市的药物。晚期靶向药物治疗晚期肝细胞癌的一线治疗。

此外,还有复旦张江,宝娇泰,万东生物和博瑞医药等,所有这些都在重大疾病领域有新药研发和临床试验。由于这些企业中的大多数创新药物都处于研究阶段,它们可以带来未来的增长。想象一下这个空间,但也存在很大的风险因素。这些公司的价值不能用旧的PE估值方法来判断。财通证券研究报告指出,对于制药企业而言,由于增长较好,PEG(市盈率相对于利润增长率)的方法使用较多,创新型制药公司更适合采用改进的现金流贴现估值模型(5P改进)估值方法)估值计算基于新药成功率,患者库,渗透率,定价和专利判断。它可以更客观地研究创新药物公司的估值水平。

以微核生物为例,将5P改进的估值方法应用于其产品sidabenamine。上市概率:城堡苯胺自2014年起已获准在中国上市,上市概率为100%。患者库:顺式苯胺目前主要用于外周T细胞淋巴瘤,国家癌症中心统计,此类患者人数每年增加约1.3-1.4万,且年发病率增加3%;渗透性:2001年泗大苯胺销售量为1.37亿元,潜在市场规模为31.1亿元,渗透率为8.2%;定价:Sidabenamine成人每次推荐30mg(6粒),每周两次,药物间隔两次不应少于3天进入医疗保险后,药品价格为每件385元,因此治疗费用每月元,每人每年治疗费用22.2万元。

以上信息可以通过公开数据获得,计算患者库的增长率和年度治疗费用,然后可以得出结论,2019年产品的预计销售额为2.11亿元,估计销售额为2020年是3.26亿元。其他数据还提供对产品市场份额和患者需求的支持,并更客观地了解产品的增量因素。

PE的估值相对简单有效,可以反映市场的特征。虽然使用改善的现金流量的贴现估值模型更加繁琐,但有必要逐一计算创新药物的市场价值和销售收入,但它可以清楚地了解制药公司。创新药物市场的供需和未来销售前景将有助于投资者进一步了解公司的技术实力以及新药上市后对公司业绩的影响。

本文来自“证券日报”

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